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FITCH RATINGS OTORGA CALIFICACIONES AAA Y F1+ A TRANSMILENIO

Redacción Colombiabus – Fitch Ratings

TM CON EL MÁS BAJO RIESGO DE INCUMPLIMIENTO DE DEUDA

El proveedor internacional de calificaciones Fitch Ratings asignó las notas en escala nacional para el largo y corto plazo de ‘AAA(col)’ y ‘F1+(col)’, respectivamente, a Transmilenio S.A. (TMSA) con perspectiva estable. Las notas otorgadas, son las más altas en la escala nacional tanto en largo plazo como corto plazo, y reflejan la capacidad de una organización analizada para cumplir con sus obligaciones o emisiones de títulos valor.

TMSA es considerada por Fitch como una Entidad Relacionada con el Gobierno (ERG) por los vínculos crediticios fuertes y estrechos con su entidad patrocinadora; Bogotá, Distrito Capital (Bogotá, calificado en escala nacional a largo y corto plazo en ‘AAA(col)’ con Perspectiva Estable y ‘F1+(col)’, respectivamente, por Fitch).

FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

Estatus Propiedad y Control – ‘Muy Fuerte’: existe control integral en términos de direccionamiento operativo, estratégico y financiero del Distrito hacia Tmsa. Sus principales funciones, vigilancia y autorización de toma de financiamiento son decididos por Bogotá.

TMSA ejerce su rol de gestor del sistema de transporte en la ciudad más importante del País, Bogotá, destaca el último convenio de cofinanciación que incluye la participación del Gobierno de Colombia (Nación) y del mismo distrito para la financiación de las troncales alimentadoras de la primera línea del metro. . Además, es una sociedad anónima del orden distrital con participación exclusiva de entidades públicas, constituida en 1999, con participación directa de Bogotá (73%) e indirectamente, a través de algunos de sus entidades públicas.

Historial y Expectativa de Soporte – ‘Muy Fuerte’: La empresa recibe soporte continuo del Distrito. Para llevar a cabo la misión de gestor del SITP, Tmsa recibe una participación en ingresos de SITP (4,13%) además de recibir aportaciones para cubrir el pago de concesiones a proveedores de flota troncal. Los ingresos del SITP se fondean a través de la tarifa pagada por los usuarios de transporte más el Fondo de Estabilización Tarifaria, fondeado con recursos distritales. Además, existe un acuerdo de soporte establecido entre el Distrito y la empresa para recibir los recursos necesarios para cumplir con sus obligaciones de pago en las concesiones. Finalmente, recibe y administra recursos para ejercer infraestructura pública en conjunto con el Instituto de Desarrollo Urbano.

Implicaciones Sociopolíticas de un Incumplimiento – ‘Fuerte’: Un incumplimiento hipotético en las obligaciones de pago de la empresa, tendría repercusiones políticas importantes a nivel del Gobierno distrital. El apoyo del Distrito sería considerable para evitar un incumplimiento en las obligaciones por vigencias futuras en las concesiones de la empresa, ya que los efectos dañarían la reputación del Distrito en general y de los miembros de la Junta Directiva de TMSA, Consejo Superior de Política Fiscal Distrital (Confis) y al Consejo de Gobierno Distrital.

Para el caso del componente troncal, existen contratos separados de provisión y flota y de operación de los corredores, por lo que el incumplimiento eventual de pago de la empresa no impactaría la interrupción del servicio de forma significativa. El servicio que presta Transmilenio sería difícil de sustituir en el corto a mediano plazo por parte de la población, y al ser un bien esencial, el rol deTMSA es garantizar el servicio continuo de transporte aeromotor en Bogotá y sus alrededores.

Implicaciones Financieras de un Incumplimiento – ‘Muy Fuerte’: Transmilenio S.A. no planea contratar operaciones de crédito para ser registradas en su balance. Las apropiaciones para pago del proveedor de flota troncal a través de vigencias futuras autorizadas representan un monto considerable para TMSA e indirectamente para el Distrito. Por lo tanto, un hipotético incumplimiento de Transmilenio tendría un impacto significativo en la disponibilidad y costo de opciones de financiamiento nacional para el Distrito y otras empresas distritales. Cabe recordar que TMSA funciona como un vehículo de financiamiento indirecto para su gobierno.

Para 2021, el esquema de financiación para las troncales alimentadoras de la Primera Línea del Metro de Bogotá, incluye la titularización de las Vigencias Futuras de la Nación, establecidas en el convenio de cofinanciación 002. El valor estimado es elevado en $3.4 billones en seis tramos durante cuatro años.

MASIVO BOGOTÁ CANCELÓ EMISIÓN DE BONOS PARA FINANCIAR BUSES

Redacción Colombiabus

BID INVEST TAMPOCO DESEMBOLSARÁ RECURSOS

La emisión de bonos prevista para financiar la compra de los buses articulados del operador del sistema troncal de Transmilenio Capital Bus, ha sido cancelada. Los 260 buses Scania biarticulados y propulsados con gas natural vehicular, habían sido suministrados por el ganador del contrato de provisión para el Portal de las Américas, Masivo Bogotá, durante los procesos licitatorios para la renovación de la flota de las fases I y II de los buses articulados de la capital del país.

Esta era la segunda ocasión en que los ganadores de los contratos de provisión, salían a buscar financiación para la compra de los autobuses. Cabe recordar que en Julio de 2019, ya se había realizado con éxito una emisión de títulos, por parte del concesionario de provisión de los patios de Portal 80 y Portal Norte Si18, como originador de la Titularización de Transporte Masivo Sostenible de Bogotá y conocidos como TMAS-1. En esa oportunidad, los bonos fueron estructurados por la Financiera de Desarrollo Nacional y la banca de inversión Bonus, colocados en el mercado de capitales a través de Alianza Valores y administrados por Deceval. En su momento, la emisión alcanzó un valor de $131.350 millones y tuvo una demanda 3 veces superior en los mercados de capitales.

El proyecto de emisión de Masivo Bogotá, correspondía a la Titularización Transporte Masivo Sostenible de Bogotá (TMAS) – 2, por un valor de $310.000 millones, con con una tasa máxima de IPC + 4,5% y un plazo de 9 años, con vencimiento máximo legal de 12 años. Los títulos estarían respaldados por las retribuciones hechas por Transmilenio S.A. (TMSA) al concesionario de provisión de flota, las cuales a su vez están respaldadas por las Vigencias Futuras de TMSA comprometidas en el contrato de concesión 752, otorgado por Transmilenio a Masivo Bogotá, por un valor de $503.000 millones (según proyección en 2018).

Masivo Bogotá, como concesionario de provisión adquirió 260 buses biarticulados Scania, del modelo F340HA 8X2, propulsados con gas natural y cumpliendo la norma de emisiones EuroVI y carrozados en la planta de Marcopolo en Cota, con el modelo Gran Viale BRT. Estos furon entregado en dos grupos de 130 autobuses, los primeros en marzo de 2020 y los siguientes en junio del presente año.

La agencia internacional de calificación crediticia Fitch Ratins, que había otorgado en noviembre de 2019 la nota nacional de largo plazo AAA y con perspectiva estable, procedió con el retiro de la misma al conocerse que la colocación de los títulos no procederá. Asimsimo, BID Invest, brazo de inversión en el sector privado del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que tenía previsto comprar parte de los títulos por un valor de $100.000 millones, tampoco realizará el desembolso.

De todos modos, la compra de los buses no se encuentra en riesgo, toda vez que fueron adquiridos a través de créditos suscritos con la banca internacional.